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你的货币基金都买了啥?

宝盈看市 2019-11-12 13:14:04

据报道,截至2016年底,中国货币基金规模超过6000亿美元,成为仅次于美国的全球第二大货币基金市场。


今年上半年,随着国内金融市场资金价格的上涨,货币基金的规模也随着收益水涨船高,最新数据显示,截至今年6月末,我国货币基金总规模达到5.3万亿,占据整个公募基金市场的半边天。


货币基金成了大家最爱买的基,可是你知道你的货币基金都爱买啥吗?


首先我们来看看货币基金的定义。根据证监会颁布《货币市场基金监督管理办法》(2016年2月1日开始施行,以下简称《办法》)中的定义,货币市场基金是指仅投资于货币市场工具,每个交易日可办理基金份额申购、赎回的基金


什么是货币市场?


货币市场是短期资金市场,由于该市场所容纳的金融工具,主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具,一般来说融资期限在一年以下。


货币市场具有期限短、流动性强和风险小的特点,在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后,称之为“准货币”,所以将该市场称为“货币市场”。


而货币市场上的金融工具也就是货币市场基金的主要投资标的了。


根据《办法》规定,货币市场基金应当投资于以下金融工具:

1.现金;

2.期限在1年以内(含1年)的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单;

3.剩余期限在397天以内(含397天)的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券;

4.中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。


同时规定,货币市场基金不得投资于以下金融工具:

1.股票;

2.可转换债券、可交换债券;

3.以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券,已进入最后一个利率调整期的除外;

4.信用等级在AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具;

5.中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具。


由此可以看出货币市场基金投资特征:

1.投资对象主要是债务契约形式。

2.期限短,一般都在一年或一年以内,因此流动性较强,适合短期投资和资产配置。

3.相对其他基金品种来说,所投资的券种的安全性高、风险低,但也意味着收益相对较低。


大类资产配置


在货币基金公布的季度报告中,一般可以看到大类资产配置的方向主要有四个:债券、买入返售证券、银行存款(和清算备付金)和其他资产。


这些信息在货币基金的定期报告中的投资组合报告中可以查看。基金季报出炉 你看懂了吗)


以宝盈货币的2017年二季度报告中的基金资产组合情况为例,可以看到银行存款和债券是货币基金的主要配置方面。


序号

项目

占基金总资产的比例(%

1

固定收益投资

67.37


其中:债券

67.37


资产支持证券

-

2

买入返售金融资产

2.00


其中:买断式回购的买入返售金融资产

-

3

银行存款和结算备付金合计

30.12

4

其他资产

0.51

5

合计

100.00


其中银行存款的收益确定性很高,但如果货币基金本身遭遇大额赎回则面对较大的流动性风险,因为银行存款期限现对确定,因此对于规模较大且稳定的货币基金,通过银行存款来提升和保证收益稳定性效果很好。


相较于银行存款,债券资产的预期收益和收益波动都更大,如果基金经理主动管理能力较强,有望在这个部分获得显著超额收益。


买入返售证券是指以合同或协议的方式,按一定价格买入证券,到期日再按合同规定的价格将该批予以返售,这种业务实际上是以证券为依据向交易对方融出资金,而有价证券并不真正转移,目的是获取买卖价差收入。


券种配置


货币基金对于债券市场的投资,主要是通过国债、央票、政策性银行债、金融债、中期票据、企业短期融资券和同业存单等途径,而对于风险较大的创新衍生产品(可转债、可交换债)则出于收益的安全性和稳定性考虑不参与投资。


2017年二季度全市场货币基金券种配置 

数据来源:wind 截止日期:2017年6月30日


其中,同业存单(类似于银行向金融机构发行的短期债券)、金融债和企业短期融资券是最大的投资去向。


据Wind数据统计显示,2017年二季度,货币基金券种配置中对比一季度的资产配置数据国债投资增长1.76%,金融债减少了1.40%,而原先占比已经很大的同业存单则增长了2.7%。


与此同时,短融与企业债出现了下滑,货基二季度对短融的配置下滑了2.81%。很明显,资金的风险偏好相对更低


为何二季度货币基金的管理者更趋向于避险呢?宝盈货币基金管理人认为:

二季度以来,市场资金面整体呈现前紧后松态势。报告期初,随着监管去杠杆政策力度持续加强,市场资金利率逐步走高,但随着相关监管部门加强政策协调,同时央行在公开市场操作中使用各类工具和期限搭配“削峰填谷”,市场资金面紧张程度有所缓和,6月份市场资金面状况好于预期


商业银行为应对监管考核,同业融资压力持续增大,同业存单和协议存款利率大幅攀升。债券市场方面,市场收益率整体先上后下,短期品种1年期国开债受资金利率上行影响一度达到4.25%左右水平,到季末回落至3.85%左右水平;长期品种10年期国开债在强监管政策推动下一度快速上行到4.35%附近,到季末回落至4.2%左右水平。


二季度,随着监管政策力度加大、市场资金利率上行,以及出于对年中商业银行MPA考核的担忧,我们整体继续维持了较低久期和较高评级的债券投资组合。在6月初,随着同业存单达到5%以上的高位水平,我们大幅增加了同业存单和同业存款的配置,并择优配置了部分高评级信用债。

摘自宝盈货币2017年二季度报告


要注意的是,货币基金不是银行储蓄,虽然限制了投资范围,但各个基金的投资结构不一样,收益也会出现波动,因此作为投资者,了解和关注货币基金的投资方向和投资策略非常重要!



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