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货币与资本(第20周):中美贸易争端达成框架协议,中国需要更大的内部改革!

北京Farmer 2022-03-16 12:31:15


1   货币与资本(利率、汇率、全球股市与黄金价格走势)

 2018年第20周,中美贸易争端谈判基本各种进入新的准备阶段,为首次谈判搭建起的谈判机制下进行磋商解决。

中东、东亚的形势变化实质是中美、,中美之间必须进行持续的多次谈判,方可寻求真正的解决方案。

从本周的资本市场的变化情况来看,中美贸易将会趋于缓和。中国必须坚持对美进行有理、有利、有节的斗争,才能保证的我们的根本利益不被侵害。

本周中美贸易谈判达成了较为明确的框架协议,在很大程度上说缓解中美发生严重的贸易冲突对世界经济负面影响,公报更多的是中方作出让步,没有看出美方的任何让步。。

,推动农业和农村经济的健康发展。 首先,必须给予农民获取同城镇居民完全相同的公民权利,任何城市不应歧视政策和制度上农民工及农工子女,便利农村劳动力的自由流动,加速农村劳动力向非农产业转移,便利农业生产的规模化和产业化。其次,加速农村及中西部物流设施的建设,切实有效降低中西部农产品及其他产品运抵沿海消费区及自有贸易区的运输成本,从而有效提升内地产品的市场竞争力。第三、大幅度降低运输燃油的价格和道路收费、特别要严谨各地地方交管部门上路查车收费,从而大幅度降低货运车辆的运营成本,从而有效降低的农地产品到达消费中心的运输成本。第四、加速大数据物联网在交通运输管理中的应用,大幅降低交通管理中的运营成本和人力资源浪费。第五、大幅度减少中西部地区的政府机构的官民比例,降低中西部经济的运营幅度,对于经济总量较小的县级行政机构进行必要的撤并,大幅缩减行政事业编制人员,人更多的人员进行创业,发展的经济,增加中西部经济的劳动就业承担能力,推动中西部经济发展。第六,加社会诚信体系构建,尤其必须从国家公职人员开始,推动社会诚信体系建设,让公职人员接受人民的监督,推动社会健康发展。

中美贸易逆快速增长其实是美国对我国征收了更多“铸币税”,实际美国获取更多收益,美国国内重商主义者总是希望获直接贸易顺差,这是商人过度贪婪的具体体现;忽视金融交易对美国带来的利益,从而导致美国同增长较快国家之家冲突,实质是美国国内民族主义的倾向不断加剧的造成的。,中国作为世界第二大经济体,我们的需求如此的疲弱。

 1.1、利率方面(对内价值)截止5月17日,较上周银行间拆借利率全年上涨,显示国内市场货币供应减少,不同期限的拆借利率涨幅在0.51%-3.06%,隔夜拆借利率的涨幅最为明显的,上涨3.06%,尽管如此,本周O/N及1Y利率均回到2016年以来趋势线之下。从较长时间来看,O/N利率较本轮周期低位水平上涨148.35%。本周银行间拆借利率提高显示货币供需较上周有所趋紧,利于控制物价。本周焦煤和铁矿石的价格出现的下滑,。

国际市场,本周LIBOR利率6M和1Y分别为2.49%和2.75%,较上周下降1.19%和0.72;较上月下降0.40%和0.00%,较上年75.35%和56.25%。美国储蓄利率也出现下滑,显示本周国际市场的货币供应增长。国际利率下滑,国内利率上涨,显示内外市场的货币供需状况的差距。

再从内外汇率的变动情况,上周可能大量热钱从国市场转移到的国际市场,金融市场放开,是为满足国际商品和服务交易的需求的完全自由,对于金融炒作的交易必须严格监测。

国际市场利率下滑,显示国际市场资金的投机资金的供应增长,世界主要的国家之间支持跨国投资,。为稳定世界经济,主要经济体央行要加强政策协调,确保世界金融市场相对平稳,为全球经济平稳奠定基础。

较上月,优惠信贷利率上涨保持稳定;银行间拆借利率涨跌互现,1M和3M利率出现一定幅度上涨,分别上涨1.91%和3.24%,3M利率的上涨利于控制3季度的物价的过快回升。其余期限利率降幅为0.85%-6.70%。较长期限利率下滑利于企业融资成本下降,利于支持实体企健康发展,但是从市场情况来看,实体经济对资金需求严重不足,显示当前经济形势不容乐观。

较上年,不同期限拆借利率涨跌互现;2W、9M和1Y期限出现上涨;涨幅为7.94%、1.00%和2.28%。其余期限的利率水平出现下降,降幅为4.40-8.17%,降幅有所缩小;5月份以来国内利率重现下降为主,利于推动国内需求的回升。

2年前,不同期限利率全面上涨,涨幅在上涨18.75%-44.39%,9M期限利率上涨最为明显。总体来看,各期限利率上涨提高市场资金筹措成本。

从实际数据的历史分析来看1季度经济增长状况较差,总需求增长速度创下历史的低位水平,1季度名义GDP大于社会总需求,这是违背常理的,,同各类为推动经济增长央行增加货币的供应。我们又重新回到发行货币拉动经济怪圈,缺少实质性改革措施,无法推动经济健康发展,改革必须是对收入分配机制调整,最大限度调动人更多人群的积极,通过公平社会保障机制为劳动者提供“老有所养、幼有所教”的基本社会保证,更好的发挥每个年轻人创业精神。加速国家机构改革,完善职能,减少人员配置,规范职权范围,消除职权行使的人为性,降低社会运行成本,消除社会腐败。

 图1 人民币利率日度走势(%)


图2 银行间拆借利率及周度变化(%)


图3 国内国际1年期拆借利率走势对比


1.2、人民币对外价值

1.2.1 国内方面,5月18日BOABC人民币综合价格指数为98.20(注:2016年全年人民币对主要的货币价值的平均值为100,指数提高,显示人民币贬值,指数下降显示人民币升值。)较上周总体小幅升值,拆借利率的提升支持人民币对外价值的提升,显示国内人民币供应趋紧。

人民币对14种货币的综合指数当年均值为101.71,较上年同期下降0.41%,由先期的持续贬值转向近期持续升值。其中,对日元、港币、美元出现较为明显的升值,分别升值5.06%、4.05%、3.36%;对于欧元、兰特、卢布较为明显的贬值分为5.18%、2.98%和1.79%,贬值幅度均有所缩小。对其他货币,货币相对稳定,仅有较小的变动幅度。

总体来看人民币综合价格指数处于历史数据的趋势线之下,呈现平稳升值的态势,显示中国经济总体好转,利率下调利于经济对外竞争的力的提升。从相关的经济细分数据来看,尽管1季度整体消费出现较低的增长较慢,政府消费支出首次出现的下滑,政府支出同比下滑,,消除政府官员的特殊消费利于整体经济的健康发展,显示中国改革进入深水区,,特铁的纪律,,防范腐败的反复,。

较上周,人民币对14种监测货币涨跌互现,8升6贬,整体的对外升值;对兰特变化相对明显,升值1.98%;对其他货币变化幅度在1.0%以内。艾格总指数升值0.29%,不同货币变动的平均值为升值0.27%。对美贬值的0.38%,美元的较强升值带来人民币对美元的消费升值。

银行间拆借利率较长期限下降利于企业融资成本,面对中美贸易争端的出现发展,金融市场稳定比商品贸易贸易更加敏感,中美经济竞争贸易上竞争为表面的竞争,实质现代产业、汇率、政府管理与服务的竞争能力,特别政府的效率问题、工作透明度问题的竞争。

对于金融市场我们需要更多自由交易,但是必须通过大数据和物联网对交易主体的交易行为进行严格跟踪和监测,严厉打击扰乱金融市场稳定的投机和炒作行为,金融市场的过渡炒作,交易投机性的交易金额大达到一定额度必须追究法律责任。,确保世界经济稳定。

较上月,人民币艾格总指数总指数升值1.51%,算术平均值升值1.47%;升值幅度伴随利率总体提高,升值幅度出现提高。跟踪14种主要货币3贬11升,对美和港币出现1.48%的贬值幅度,对于韩元出现0.17%的贬值幅度,对于其他货币呈现不同程度的升值,升值幅度为0.70%-4.56%。对新西兰元、英镑、欧元升值明显,幅度为4.56%、3.45%和3.30%。对其他货币升值幅度在2.5%以内。

较上年,人民币艾格总指数升值6.38%,算术平均值升值6.51%,升值较大幅度提高。对12种货币除对林吉特贬值0.06%,对其余货币呈现的不同程度的升值,升值幅度为2.60%-16.15%。对于俄罗斯卢布、瑞士法郎、新西兰元升值型对明显,分别升值16.15%、9.97%和9.36%。对美元升值7.18%。

对比全球货币市场的资本市场的变化,世界核心货币美元的过度变动世界经济变化的波动的关键,在主要货币大幅波动的是,保持人民币的相对独立走势是保证国内经济相对稳定的关键,人民币相对稳定需要国家各项产业、政府职能和政府资源的高效率的调配能力方可实现。

较两年前,BOABC人民币总指数升值1.33%,算术平均值升值4.61%。除对欧元小幅贬值0.41%,对其他货币呈现不同程度升值,升值幅度在0.47%-12.87%;对日元、新西兰和瑞士法郎升值明显,分别升值12.84%、9.27%和7.87%。其余货币升值在7%以内。

较三年前,总指数再度显示贬值,总指数升值0.79%,算术平均值升值0.406%。对11货币5贬6升,变动幅度为-6.65%到10.40%;其中对美元贬值4.31%,对欧元贬值10.40%,对日元贬值13.51%,对卢布升值17.20%,对英镑升值10.24%。对美元、日元、欧元、港币的贬值,利于商品出口量的回升,利于国内经济恢复,这是2017年GDP增幅回升的重要拉动力量;但是国内居民的消费能力的提升和资源利用效率的提升才是解决问题的关键。

更重要内外对比研究,中国农业、教育与基础科研产业、高新技术核心产业等基础产业的竞争力的下滑,政府需要采取有效措施,真正发展农业,教育产业、发展国内实体经济生产,发展国内高新技术核心产业,提升国内经济活力和社会的活力;提高中小企业活力水平,从而提升中低收入阶层的收入水平,扩大国民普通居民的需求能力,让国内的经济增长的动力更多来源于教育培训带来社会创新拉动、科技创新的拉动、居民生活消费和生产消费拉动、而非房地产、出口、政府消费的拉动。同时中小企业活力为大型企业的国际竞争力的提升提供的良好的经济生态环境,对当前的经济健康发展和全球竞争力提升至关重要。

图4 东方艾格人民币综合价值指数


图5 央行汇率指数周度变化


图6 国内市场人民币对主要货币的价值指数年度均值及变动幅度


图7 人民币对美元汇率走势



1.2.2 国际市场美元价值,5月18日,彭博美元综合指数为93.66。本期美元价值较本轮周期最高位美元贬值幅度9.33%,推动国际商品与服务价格总水平上涨10.29%,这是国际市场大宗商品出现明显回升的重要原因。

BOABC美元综合指数为97.28(注:美元对10种监测货币2015年7月20-2016.7月19日均值为100,其余期限同该值的比值为该货币对美的指数,比值越高,该货币贬值就越明显;这种指数的平均值为美元综合指数,比值越高,显示美元升值越明显.)较上周升值0.73%,,中东地区局势的生乱对欧元产生的明显的负面影响,带来的美元升值。中美贸易战出现转机,开启的中美战略谈判的框架,也在一定程度对美元产生支持作用。

较上周,美元对全部10种监测货币除对瑞士法郎出现贬值0.31%,对其他货币呈现不同程度的升值,对欧元、日元升值明显,分别升值1.44%和1.19%,决定美元综合指数的提高;同时对韩元升值也相对明显,升值幅度为1.25%。对其余货币升值幅度在0.88%-0.40%。上周的中东局势、东亚局势及美国内部对中美贸易战的意见分歧带来的美元价格分歧。艾格美元总指数升值0.73%%,全部监测货币的变动幅度算术平均值升值值0.75%,对人民币升值0.72%。

较上月,美元彭博综合指数升值3.71%;艾格总指数升值2.34%,算术平均值升值2.33%,对10中监测货币全部呈现不同程度高的升值,升值幅度在0.95%-4.39%。对欧元升值最为明显,对人民币升值1.33%,升值幅度低于美元的总体升值幅度,人民币跟随美元被动升值。最近1个月美元特朗普通过在中东、亚洲制造动乱对周边国家产生不利影响,带来相关国家和地区货币的贬值,从而带来的美元的升值。

较上年,美元综合指数贬值4.59%。对于监测货币,对卢布出现的6.16升值外,对其他货币均呈现的不同程度的贬值,0.50%-7.36%,对人民币贬值最为明显,贬值7.36&,其次对欧元贬值明显5.80%;对加元贬值5.17%,对其他货币的贬值幅度的5.%以下。

艾格总指数贬值2.29%,算术平均值贬值2.18%;对人民币贬值7.36%。较上年美元对人民币的大幅贬值,废掉价值1000亿美元的美国政府债务,特朗普政府成为的贸易争端的获利者,但是最终的必须依靠产业竞争力和政府竞争力提升,加速外汇管理的市场化,减少不必要外汇储备,将外汇资源更多运用维护好国内产业,提升居民生活水平,我们的对外的竞争优势才能得到最近体现。

图8 美元综合指数日走势


图9 国际市场美元对主要货币的价值指数及周度变化


图10 国际市场美元对主要货币的价值指数年度均值年度变化


图11 BOABC美元综合价值指数走势


1.2.3 人民币总体价值变化:综合美元价值的变化及人民币对美元的变化,5月18日,人民币价值较前周国内市场人民币跟随美元出现升值0.81%,国际市场升值0.46%,面对市场的人民币价值的波动,我们必须增加人民币交易信息的透明度,交易系统对投机交易达到一定额度交易主体进行预警和警示,防范可能出现的风险暴露导致主体受到明显的损失,同时对于单独的没有贸易、投资需求的投机性的交易不仅有央行的监测,更应进行交易信息的公开,接受社会公众的监督,当投机的交易接受公众预算,消除各类非理性的投资。

较上月国内市场升值2.33%,国际市场升值2.34%;较去年国内市场升值3.51%,国际市场升值3.78%;较两年国内市场升值0.98%,国际市场升值0.89%;较三年国内市场贬值6.01%,国际市场贬值4.68%;较5年前升值幅度明显的回落,总体来看,近年来人民价格总体的相对稳定,有利的支持国内物价出现相对稳定。

图12 人民币利率、汇率及变化




1.3. 资本市场--全球股市,5月18日,BOABC全球股市综合指数为113.64。其中,上海指数为81.02为全球最低;道琼斯指数137.91,为全球最高水平。(注:各主要国家2015上半年均值为100)。

全球股市5月18日,较历史最低点平均涨幅为42.91%。较1月的最高水平下降2.85%。其中,香港市场涨幅回到了69.48%,美国涨幅回到54.72%;上海市场为主要市场最低涨幅水平,较最低点上涨15.28%,涨幅最小,成为全球表现最差的市场,不温不火的市场对防范过度的金融投机有重要的效果,同时市场表现是实体经济的反应,我们经济发展情况,从采购经理人的指数对比来看,宏观总需求的增长情况及国内消费增长情况的来看,中国实体经济确实无法支出的股市的大涨。但是消费增长的政府消费出现下滑,显示当前的我国经济改革的进入的深水区,需要的改革政策决策者的坚强的毅力和团队的毅力和凝聚力。

较上周同日,全球股市11个监测市场涨跌互现美国、澳洲、香港、台湾出现下滑,跌幅为0.24%-0.52%,美元较为明显的升值对这些地区的产生的明显的抑制作用,其中澳洲跌幅最为明显。其余国家产国家呈现上涨态势,上涨幅度0.51%-1.30%。全球总体平均涨幅0.35%,艾格总指数上涨0.32%。中国银行间利率提高对国内市场产生抑制,但是依然高于世界市场的平均涨幅水平。

较上月,艾格全球总指数上涨2.91%,算术平均值上涨2.91%。10个监测市场全面上涨,涨幅在1.84%-4.76%。

中美贸易战不利于两国及全球经济的稳定和发展,甚至对总体经济产生破坏,这是近现代历史证明的一个基本规律;大国互助,共同发展,搞好国内的平衡和均衡发展,全球福利才能达到有效改善。过去两周的中美贸易战转向缓和态势,对全球股市的产生支持作用,带来的最近两周的涨幅高于过去一年的平均涨幅。

较上年,艾格全球总指数上涨8.56%,涨幅算术平均值上涨8.45%。总体年度涨幅较上周回升,主要监测市场较上年全部出现上涨,涨幅在1.92%-20.05%;香港市场涨幅最大,上海涨幅最小。受到中美贸易冲突的影响,近期的年度涨幅普遍低于的过去一年的平均涨幅。

图13 BOABC全球及上海证券综价格合指数


图14 全球主要市场艾格股指周度变化


图15 全球主要市场股市艾格指数及较最低点的变动幅度


1.4、黄金现货价格 BOABC黄金综合价格指数5月18日为108.7;其中国内为110.24;国外为108.70。

较上周,全球黄金价格总指数较上周下降1.91%,内外同步变化。国内银行拆借利率提升,对贵金属的价格产生压制作用;人民币实质出现小幅升值严重贵金属的人民币价格。

较上月,全球黄金价格总体下降3.04%,国内下降2.65%、国际下降3.43%。黄金价格的变化显示的最近已给月美元的较强升值,对商品和服务价格产生压制,货币环比升值带来的物价趋稳。

较上年,全球黄金价格总体上涨2.19%,国内下降5.19%、国际上涨1.09%。国际黄金价格显示同上年相比人民币出现明显升值和美元出现明显贬值,美元的大幅贬值带来的国内商品的国际价格的上涨,抑制出口,推动进口,这是一季度国内商品进口大幅增长核心动力,也是中国服务贸易逆差的重要原因。

较两年,全球黄金价格总体下降5.07%,上海下降6.90%、国际市场下降3.11%。较上年和两年前黄金价格的回落显示的货币的升值。人民币升值相对更为明显。

从较长时间来看,黄金价格较本轮周期最低水平上涨的22.34%。黄金综合价格指数下滑显示的货币的升值。社会财富分配的不均衡导致贵金属价格的变动幅度的相对明显;石油价格的上涨一方面货币贬值,。美元较先期出现较大幅度贬值和特朗普上台后其他图重新的调整成世界格局的导致石油价格的更大幅度的上涨。

防控资本市场风险冲击需要各国央行共同关注,各国央行应该更加重视金融风险防控工作。各国货币黄金价格可以作为央行调控本币价值的重要参考,利于世界经济稳定。本周的中美贸易谈判达成初步意向,利于全球经济的健康发展。

图16 BOABC上海与国际黄金综合价格指数


1.5国际原油方面:5月18日,全球原油较上周上涨2.02%。其中,上海上涨2.86%、纽约市场上涨1.19%,伦敦上涨1.98%。中国及全球的利率提高,石油价格依然呈现上涨的态势,中东局势的变动对于世界原油价格产生的明显的向上推动作用。

较上月,全球石油价格上涨6.88%,其中上海上涨8.90%、伦敦上涨6.88%,纽约上涨4.66%.,石油市场出现的明显的波动,最近一个月,上海市场显示较其他市场更为明显的变动,上海市市场的良好市场必须有规范的交易体制,高度公开透明的交易诚信的体系构建.

诚信体系是市场经济体系最核心的制度建设,缺乏诚信体系构建的市场必然被淘汰,为搞好上海石油市场,搞好诚信体系的构建应该是国家战略,让市场的涨跌成为完全透明市场框架来决定。

较上年上涨46.41%;2年前上涨52.72%,较三年前上涨23.37%。

当前,石油总体价格较本轮价格周期的低位水平上涨156.86%。石油价格波动存在更加明显的超调现象,受到宏观、,共同决定的石油价格。

油价上涨传导效应影响整体经济明显,尤其对国际航运价格推动明显,影响全球商品的跨区的交易和流通。美国石油开发,压低世界石油价格利于世界经济稳定。利于防止美元的过度贬值。当前世界经济中美元价值的过度波动对世界经济稳定起到明显的负面作用,美国要维持美元的地位需要维持相对稳定的美元价值,才能维护好自己的利益,否则不仅危害世界总体利益,同时也将会搬起石头砸自己的脚。

人民币走出独立走势必须同本国经济相应一致独立价值走势才能真正实现人民币的国际化,需要中国经济、,尤其农业、制造业、生产服务业、金融服务全面健康发展,同时通过社会收入分配制度的调整,实现社会分配的基本公平,让央行的释放的宏观总需求最大限度的转化成为现实的总需求,内需成为国内经济发展的根本动力人民币才能最终走出对立的行情。

当前人民币对美元基本稳定对美元价值产生的较大支持,利于总体经济稳定,但是美政府不应过度向中国倾倒自己的危机。合作利于全球,更利于本国经济和社会的健康发展,否则两败俱伤更是危机全球。

从1985年以来的国际石油价格的发展的趋势来看,,全球的油价依然存在继续上涨的可能,我们必须加大科技投入创新,推行能源节约型、环境友好型、资源节约型的经济发展模式,防范后期可能出现的石油价格继续上周刚对我国经济与社会的可持续发展的带来的负面影响。

图17 国际原油价格走势


图18 国内、国际原油期货折合人民币价格走势对比


1.6国内大宗商品折合人民价格指数来看,(以2015年的全年的平均值为100),5月18日大宗商品价格指数的均值为138。其中,焦煤最高185,铁矿石111,全球原油150,上海沥青为107,本期非石油类产品价格出现下滑,其中的农产品价格指数出现的4周环比下降,焦煤和铁矿石价格出现下滑。银行家拆借利率提高对于全部商品价格产生抑制作用,农产品价格的影响更是明显持续。

较上周,国内监测各类大宗非农商品价格涨跌互现,总体价格上涨0.50%。其中,上海石油上涨3.25%,上海沥青上涨6.22%,涨幅最为明显,全球原油上涨2.41%;焦煤下降2.42%,铁矿石下降2.16%。但是农产品下降1.37%,总体来看,央行政策对控制物价效果相对明显。

较上月,监测各类大宗商品价格涨跌互现,非农村韩品总体上涨4.40%。其中,上海石油上涨13.22%,全球原油上涨8.65%,铁矿上涨0.78%,焦煤上涨1.11%;农产品下降4.84%降幅进一步扩大。工农产品价格剪刀产扩大,不利于城乡经济发展的差距的扩大,政府需要加大农村地域农业就业向非农就业转向,同时大幅度提高农村地区老年农民养老金的发放额度,推动中国农业竞争力的提升。

较上年,监测各类非农大宗商品价格全部表现上涨,总体上涨15.41%。其中,沥青、焦煤、原油明显上涨,分别上涨21.48%、17.37%和33.50%;铁矿下降8.30%

本期,国内非农大宗商品价格较2016年以来最低水平总体上涨53.04%,其中焦煤上涨74.59%、铁矿上涨28.51%,原油上涨77.91%,沥青上涨77.60%,不同产品的涨幅趋于相对均衡,但是上涨幅度较为明显。工业品涨幅远高于农产品价格涨幅,工农产品价格剪刀差将会进一步加剧中国经济的发展不均衡,。面对工农产品的价格的剪刀差有利于降低居民消费的资产,但是严重压制农民收入增长,影响社会总需求的增长,需要加大农业劳动转移速度和增加农业地区老年农民的养老金标准,减少社会年轻人的低保水量,消除人情低保,推动农村劳动力的迅速的转移。

 图19 BOABC大宗矿物原料综合价格指数走势对比


注:2015年均值为100

加速社会诚信体系构建必须从国家公职人员开始!

当前应对特朗普贸易战及遏制中国发展的政策建议

 来源:马文峰《中国粮食行业研究周报》

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来源:马文峰《中国粮食行业研究周报》

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马文峰:北京梭日科技发展有限公司副总经理,北京东方艾格高级分析师,中华研究所特约研究员 


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